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腾讯阿里市值持平谁是互联网一哥

来源：北京商报发布时间：2019-04-15 10:50:55

两天内腾讯阿里市值角逐激烈，腾讯在反超阿里后，又被阿里超越，最后双方市值仅相差15亿美元，为腾讯市值的0.3%。截至4月12日收盘，腾讯股价392.8 港元（50.1美元），市值3.74万亿港元（4780亿美元），与阿里4795亿美元的市值基本持平。

2018年，腾讯阿里的营收和净利润均创新高，不过营收支柱的增速都不断下探。对比业绩，腾讯2018年的盈利能力要强于阿里，阿里则将两者营收差距从109亿元拉大至326亿元。

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两巨头轮番登顶

在中国互联网行业，没有哪家企业能轻易撼动腾讯阿里的头部地位，至于谁是“一哥”倒没有定论，从2017年至今，腾讯阿里轮番成为中国乃至亚洲市值最高的互联网公司。

按照腾讯4月12日收盘的股价计算，腾讯市值4780亿美元，几乎和阿里4795亿美元持平，差距仅15亿美元，也就是说如果腾讯的股价再上涨超过0.3%，腾讯就会再次反超阿里。

前一天，腾讯就曾实现座次轮转。4月11日，腾讯股价一度涨至400港元，总市值3.81万亿港元（4854亿美元），超过阿里当日4826亿美元的市值，拿回互联网一哥的地位。不过，腾讯股价随后下滑，至4月11日收盘时，腾讯跌回第二。

其实，这样的情况已发生多次。以年为单位，腾讯在市值追逐赛中，大部分时间都处在领先位置。2017年11月20日，腾讯成为亚洲首家市值破5000亿美元的企业。次日，腾讯股价再创新高，收盘时市值达到5228亿美元，超过Facebook，成为仅次于苹果、谷歌、微软和亚马逊的全球市值第五大公司。2018年1月，腾讯股价一度还飚至475.7港元，创下市值5665亿美元的纪录，那几个月当属腾讯的高光时刻。

腾讯狂奔，阿里也紧追不舍，一直位居中国互联网市值排名前两位。就在腾讯市值突破5600亿美元的当月，阿里股价首次突破200美元，达到205美元，市值5327亿美元，成为继腾讯之后，中国第二家市值超5200亿美元的互联网公司。

进入2018年，座次生变。腾讯股价自2018年6月一路下滑，在2018年10月底，甚至跌至250港元左右。也就是在这一年，阿里超越腾讯，把持着中国互联网一哥的地位。

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营收利润各有强项

尽管腾讯阿里不断更迭座次，但是自2017年百度跌出全球互联网市值前十后，腾讯阿里一直稳定在全球互联网前十榜单中，目前腾讯阿里分列全球互联网公司市值第六和第七名。

“这两家企业之所有保持稳定的地位，跟营收和净利润的持续增长有直接的关系。”比达咨询分析师李锦清表示。对比财报，2018年腾讯营收3127亿元，同比增长32%，阿里2018年（自然年）营收3453亿元，同比增长52%，两者营收均刷新高，阿里更是在2018年四季度以1172亿元的营收成绩，成为首个单季度营收破千亿元的中国互联网公司。

正是因为阿里营收的增速迅猛，腾讯与阿里的营收差距进一步加大。2017年，腾讯营收2378亿元，阿里营收2269亿元，两者相差109亿元，2018年阿里将营收差距拉大至326亿元。

从增幅来看，从2009年至2010年，阿里每年营收增长的速度平均为58%，腾讯为43%，具体到每年，阿里的营收增速大部分时间都高于腾讯。对比营收规模，在2016年之前，腾讯的营收规模一直领先于阿里，直到近三年才被阿里超越。

尽管营收不及阿里，但腾讯的盈利能力更强。就在阿里营收超过腾讯的第二年，也就是2017年，腾讯以651亿元的净利润超过阿里，当年56%的净利润增幅更是为9年内最高。自2017年开始，腾讯的盈利能力始终强于阿里，前者在2018年净利润775亿元，同年阿里的净利润为635亿元。

不过，对比腾讯历年的净利润与增幅，2018年腾讯的业绩并不理想，甚至不及市场预期。2018年腾讯净利润同比增长19%，较2017年的43%降低了24个百分点，是继2014年以来首次跌至20%以下。2014-2017年，腾讯净利润同比增幅分别为43%、31%、40%、43%。

业内普遍认为，腾讯现金牛业务游戏表现低迷，直接导致腾讯净利润增长放缓。“腾讯之前的利润太依赖于游戏，尤其是一两款游戏，任何一个公司太依赖于几款能看到生命周期的产品，都是很危险的”。艾瑞咨询CEO张毅说。

核心业务均减速

一直以来，网络游戏都是腾讯的营收支柱，2018年网络游戏收入1040亿元，占比总营收33%，增幅从2017年的32%跌至2018年的6%。在整个2018年，腾讯网络游戏都表现平平。除了2018年一季度实现同比增长26%之外，增幅再未超过6%，甚至在2018年三季度、四季度出现了同比下滑4%和1%的情况。

“短期内，腾讯的营收和股价还需要依赖游戏。”李锦清认为。甚至有观点称，4月11日腾讯股价的上涨，是因为在前一日拿到了游戏《和平精英》的版号。据称，这是一款“吃鸡”游戏。此前，腾讯一直在谋求“吃鸡”游戏变现，但是《绝地求生》等腾讯爆款“吃鸡”游戏至今未获得版号。

与腾讯一样，阿里也面临着核心业务增幅放缓的尴尬。2018年四季度，阿里网络广告（客户管理）收入496亿元，占比总营收42%，为阿里第一大营收支柱，从营收占比看，阿里对网络广告的依赖甚至高于游戏之于腾讯。

根据财报，2018年四季度，阿里网络广告业务的同比增速为28%，已经连续三个季度低于30%，与过往动辄40%甚至更高的增势差别较大，阿里广告业务的压力可见一斑。为此，阿里不仅调整了广告平台阿里妈妈的人事结构，还在近期内测了新的变现功能“销售明星”。

为了保证速度，平衡营收结构，腾讯阿里已经确定了新引擎。根据财报，腾讯2018年网络广告收入581亿元，同比增长44%。按照腾讯的计划，有意将广告占比增加至4成，这意味着要让目前网络广告20%的营收占比翻番。此外，腾讯还希望让云计算为代表的产业互联网业务快跑。

反观阿里云，是阿里营收增幅最大的板块，2018年营收213亿元，阿里云是国内公有云市场份额最大的企业。但是目前阿里云6%营收占比，与网络广告42%的占比仍有不小差距，短期内成为阿里营收新引擎的可能性不大。

不论是腾讯还是阿里，均在不断创造新的记录，也都面临着新问题。按照目前的资本环境，业内人士普遍认为，腾讯股价有望继续攀升，未来腾讯阿里的互联网一哥之争仍将继续。

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